鼎茂策略股票ETF市场扩容背后：新品抢滩科技主题，资金博弈暗流涌动

8月鼎茂策略，ETF市场再现“冰与火之歌”。

一方面，公募基金密集发行科技类ETF，“含科量”成为产品设计的关键词；另一方面，股票型ETF整体净流出逾207亿元，部分投资者选择在市场阶段新高时获利了结。

这一看似矛盾的现象，折射出资金在估值、政策与弹性之间的重新权衡，各路资金正调整着布局方向。

事实上，8月以来，ETF资金呈现出显著的结构性特征：行业主题、债券和跨境ETF获得资金青睐，部分宽基ETF则面临流出压力。

在业内人士看来，ETF资金流向的变化，不仅是市场情绪的微观折射，更是中国经济结构转型过程中，资本向科技创新领域持续倾斜的生动注脚。当下，资金正在流向更具政策支撑与估值优势的细分领域。

瞄准科技细分赛道

在A股市场交投日益活跃的背景下，以ETF为代表的股票型被动指数产品成为基金发行市场上的主力。

来自华鑫证券的统计数据显示，上周（8月18日—8月22日），全市场共成立了38只公募基金，募集总金额233.14亿元。其中，新成立指数基金26只，首发规模167.53亿元。

具体而言，这26只指数产品包含了9只股票型ETF、6只股票ETF联接基金、6只股票型指数基金、4只股票型指数增强基金和1只债券型指数基金。

从投资方向看，新成立的指数产品主要聚焦科技赛道。

以上述9只股票ETF为例，其包含2只创业板综增强策略ETF、1只科创综指增强策略ETF，其他几只股票ETF的跟踪标的包括：国证成长100、中证机器人、港股通创新药、中证500、上证580、港股通央企红利指数。

与此同时，近期上市交易的股票型ETF也囊括了多只创业板、科创板方向的ETF。

Wind数据显示，8月1日—8月27日，约有20只股票型ETF陆续上市，其中，创业板综ETF博时、科创人工智能ETF鹏华、创业板50ETF易方达、科创综指ETF兴业、机器人ETF鹏华、科创200ETF工银、云计算ETF汇添富、通用航空ETF易方达、机器人ETF南方、科创100ETF广发、科创创新药ETF国泰等超过七成产品，与科技赛道相关度较高。

例如，创业板综ETF跟踪的创业板综合指数，是选取在深圳证券交易所创业板上市的符合条件的股票构成样本，反映创业板市场的总体走势，具有鲜明的成长特征和科技属性。

博时基金指数与量化投资部基金经理王萌分析，创业板综合指数有四大特点，一是成长性强，2018年以来，创业板综的净利润和营收增速多数情况下高于沪深300和中证500指数；二是汇聚高科技创新行业，高科技行业占比达80%，主要集中于电力设备、电子、医药生物、计算机、机械设备、通信等行业；三是市值分布整体偏小鼎茂策略，不同于创业板指定位于龙头股票，创业板综的小市值特征显著，是“小而美”的典范；四是历史表现呈现较强弹性，在上行市场中创业板综的进攻性较为优异。

据Wind统计，截至8月25日，创业板综合指数自8月1日以来上涨了15.40%，在38个沪深市场核心指数月内涨幅榜中，排在第10名。

该指数在本轮行情中的表现吸引了多家基金公司进行布局。将于本周发行的股票型ETF中，就包含了2只以创业板综为跟踪标的的ETF（其中1只为指数增强产品）。

此外，值得一提的是，除了A股ETF，公募基金公司对跨境ETF产品的布局也呈现出明显的科技偏好。

据Wind统计，在8月1日—8月25日期间上市交易的10只跨境ETF，均为投向港股的产品，涵盖了港股通恒生科技、港股通消费、港股通互联网、港股通红利、恒生指数、港股通创新药、港股通医疗、港股通央企红利、港股创新药精选等指数。

增量资金流向何处？

这一厢，科技主题ETF不断上新；另一厢，资金尚未大规模涌入ETF市场。

据中信建投研究团队统计，上周（8月18日—8月22日），股票型ETF获得1.7亿元净流入。而此前两周，股票型ETF均呈现净流出。

具体来看，资金流向呈现分化：宽基产品方面，上周，沪深300ETF净流出37.5亿元，双创ETF净流出120.5亿元，A500ETF净流出43.4亿元，中证1000ETF净流出0.6亿元；上证50ETF净流入25亿元，中证500ETF净流入41.5亿元。

行业主题产品中，TMT相关ETF净流出41.6亿元，而新能源相关ETF、金融地产相关ETF、周期资源相关ETF分别净流入了16.6亿元、90.6亿元、46.7亿元。

从月度情况看，8月1日—8月25日，股票型ETF整体净流出逾207亿元。

对此，晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦向21世纪经济报道记者指出，这主要源于部分投资者在市场上涨过程中选择获利了结，特别是在市场创出阶段性新高、前期回调幅度有限的情况下，部分实现回本或获得短期收益的资金选择兑现收益，形成了一定赎回压力。尽管市场热度吸引了增量资金入场，但其规模尚不足以完全覆盖短期资金的流出，从而形成整体净流出态势。

至于增量资金的去处，其主要流向了非银金融、资源、通信、AI、医疗器械等行业主题ETF。

据Wind统计，8月1日—8月25日，区间净流入金额排名前十的股票型ETF依次为：国泰证券ETF、华夏上证50ETF、鹏华化工ETF、南方中证500ETF、华宝券商ETF、国泰煤炭ETF、南方中证1000ETF、汇添富消费ETF、国泰通信ETF、机器人ETF易方达。

这10只ETF分别获得净流入资金68.64亿元、53.39亿元、47.57亿元、34.66亿元、32.60亿元、30.00亿元、25.43亿元、24.65亿元、23.07亿元、21.87亿元。

同期净流入金额排在第十一至第十五名的股票ETF分别为：华宝金融科技ETF、永赢医疗器械ETF、华宝300现金流ETF、广发军工ETF龙头、易方达证券保险ETF，这5只ETF的净流入额位于12亿元—20.5亿元区间。

此外，华夏A500ETF基金、鹏华酒ETF、稀土ETF嘉实、A500ETF易方达、南方有色金属ETF的区间净流入金额均超过10亿元（不到11亿元）。

相比之下，科创板ETF、芯片ETF遭遇较多净流出。

具体来看，部分8月回报率表现居前的股票ETF，净流出金额超过50亿元（8月1日—8月25日），包括易方达科创板50ETF、嘉实科创芯片ETF、国联安半导体ETF等，华夏科创50ETF的净流出金额甚至超过200亿元。

资金流向为何呈现如此分化？“一方面，资金从部分估值较高的板块流向估值较低的板块，体现出对投资性价比的追求。”崔悦谈道，另一方面，行业主题ETF受青睐，反映出资金对细分赛道弹性收益的偏好，其中受益于产业政策支持的科技、创新药等领域不断吸引资金布局。

此外，跨境ETF中，港股市场相关产品净流入明显，显示资金在寻找A股以外估值具有吸引力的投资机会。

崔悦提醒，投资者要注意的是，在当前市场情绪高涨的背景下，需重视市场情绪高位运行可能带来的波动风险，并理性评估当前的估值水平，避免盲目追高。

值得一提的是，8月以来，虽然科创板ETF、芯片等行业主题ETF的基金份额在减少，但由于其净值增长较快，仍产生了规模增量。

例如，Wind数据显示，截至8月25日，易方达科创板50ETF、华夏芯片ETF、嘉实科创芯片ETF的净值自8月1日以来分别上涨了22.95%、25.73%、29.69%。

但这3只ETF的基金份额较7月底分别减少了48.39亿份、35.07亿份、30.18亿份；同期，其规模分别增加了88.84亿元、12.47亿元、31.50亿元。

在此背景下，股票型ETF整体规模也在扩容。

据Wind统计，截至8月25日，已上市股票型ETF的规模达到3.46万亿元，较7月底增加了约3504.63亿元。

从中长期视角看，业内依旧看好资金通过ETF进入A股市场的潜力。

崔悦认为，随着投资者教育的深入和理财观念的转变，近年来，越来越多投资者开始重视ETF在分散风险、降低投资成本和提升配置效率方面的优势，使其成为布局权益资产的重要工具。同时，在政策鼓励中长期资金入市的背景下，包括机构资金在内的各类投资者或将持续通过ETF进行资产配置，从而可以在一定程度上对市场形成稳定支撑。

“伴随ETF产品创新步伐加快鼎茂策略，也有望进一步满足投资者多样化配置需求，进而成为投资者参与权益市场的重要工具之一。”她进一步分析。

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